伊朗油气资源禀赋劣势分明，把守石油海运战略要地。伊朗拥有世界第四大原油储量和世界第二大自然气储量，截至2018 年1 月伊朗已探明约1570 亿桶原油储量，占全球原油储量的近10%，占OPEC 约爲13%。2017 年伊朗石油和其他液体燃料算计近470 万桶/天（包括石油约380 万桶/天），出口250 万桶/天，是OPEC 前三大产油国。另一方面位于伊朗西北沿海的霍尔木兹海峡是波斯湾国度石油出口的重要通道，该地域2016 年运输总量约占全球海运石油买卖的30%，占全球石油总产量的近20%。

伊朗石油消费和出口曾遭国际制裁重挫，伊核协议后曾经恢复。2011 年美国和欧盟因伊朗核活动而对伊朗制裁，从2012 年中期开端施行，次要针对伊朗动力部门，制裁招致伊朗的原油和其他液体燃料出口量在2012 年下降近100 万桶/天，2013 年原油产量急剧下降至270 万桶/天。直到2015 年7 月结合国安理睬经过了伊核协议（JCPOA）——次要内容爲：在伊朗保持核活动的条件下，解除对其制裁。随着2016 年1 月伊核协议施行后，伊朗的出口立刻上升，出口曾经恢复至2012 年制裁之前的程度。
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伊朗石化产业根底较好，将来仍有少量石化产能规划。国有企业主导了伊朗的油气及石油化工行业。上司企业是伊朗国度石油公司（NIOC）、伊朗国度自然气公司（NIGC）、国度炼油和销售公司（NIORDC），以及国度石化公司（NPC）。伊朗的石化工业根底较强，即便在东方的制裁下，仍能坚持这一定的出口量。其中绝对出口较多的石化商品爲甲醇、聚乙烯（或乙烯）、乙二醇、苯乙烯等。伊朗的丙烯绝对较缺，将来规划了MTO 和丙烷脱氢安装。目前伊朗乙烯产能约700 万吨/年，甲醇约500 万吨/年，将来仍规划了少量的新减产能。

美国加入伊核协议，影响伊朗石油出口、消费以及石化产量。5 月8 日，美国总统特朗普宣布美国加入伊核协议，恢复对伊朗的制裁，拟在90-180 天的制裁期后施行，美国要求伊朗的石油买家在11 月4 日前终止合同，同时在信誉证结算以及领取方面等相关金融活动以及航运保险实行制裁，将使得伊朗的石油出口遭到影响，目前中国和印度等国能够维持出口，但欧盟和日韩能够会增加；美国同时限制其他国度和全球石油公司在伊朗的投资，以及油气开发、根底设备、技术支持等方面，从而能够影响伊朗石油后续的产量。关于伊朗的制裁还将使将来伊朗的石化项目投资放缓，尤其是甲醇、乙烯行业，行业景气水平无望维持。但目前只是美国双方面加入伊核协议，制裁最终影响的效果还取决于伊核协议相关各方。

投资引荐：引荐布局拥有资源储量、间接受害油价下跌的弹性标的中国石油和异样拥有油气资源的低估值标的新奥股份、中天动力等；油价走高利于油公司资本收入顺利释放，建议关注海油工程等。伊朗对中国出口石化景气无望维持，引荐业绩增长确定性较强的中国石化、低估值的上海石化以及国际民营炼化企业恒力石化、荣盛石化等。

风险提示：国际原油价钱动摇能够加大，一方面来自美国加大制裁会推升油价，另一方面中东假如应用剩余产能减产或增产协议波动性往下，能够招致油价回落，全体来看动摇能够会加大；假如美国企业加大制裁力度，能够会影响中国企业与伊朗的协作。

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