石化行业的景气周期普通爲 6~8 年，我们以为石化行业前两次景气顶点辨别呈现在 2004~2006 年、2010~2011 年，下一次行业景气顶点无望在 2016~2018 年呈现。目前，石化行业正处于景气周期。从乙烯-石脑油价差来看，在 2004~2006 年、2010~2011 年，这一价差辨别到达了阶段性的高点。目前乙烯-石脑油价差仍在高位，石化行业处于景气周期。

乙烯-石脑油季度价差（美元/吨）

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数据来源：地下材料整理

化工商品价差虽较此轮最高位有所回落，但同比仍处高位，全体处于景气周期。苯-石脑油价差、丙烯-石脑油价差、丁二烯-石脑油价差 2016 年辨别扩展 85.4%、106.4%、520.2%。2017Q3 苯-石脑油价差、丙烯-石脑油价差、丁二烯-石脑油价差同比辨别扩展13.3%、9.0%、5.2%。

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